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Querido lector,
Aquí hay un rompecabezas. La empresa de automóviles eléctricos Tesla presenta unos resultados terribles en el primer trimestre y se ve recompensada con un salto del 10 por ciento en el precio de sus acciones. El gigante de las redes sociales Meta duplica sus ingresos netos y observa cómo el precio de sus acciones cae más del 12 por ciento. Microsoft informa un crecimiento de ingresos más rápido que Alphabet, pero ve eclipsadas las ganancias en las operaciones fuera de horario.
La explicación es el gasto en inteligencia artificial. Meta, Tesla, Alphabet y Microsoft están en medio de grandes (léase, caros) planes para ir más allá de sus modelos de negocio existentes invirtiendo fuertemente en IA. Meta está en camino de aumentar el gasto de capital hasta en un 42 por ciento este año, mientras que Alphabet pronostica un aumento del 49 por ciento. En el último trimestre, el gasto de capital de Microsoft aumentó un 79 por ciento en comparación con el año pasado. En Tesla, aumentó un 34 por ciento. Estos aumentos superan las ganancias de ingresos (o, en el caso de Tesla, las pérdidas).
Por ahora, los rumores sobre gigantescas futuras fuentes de ingresos impulsadas por la IA son sólo eso. Sin una comprensión firme de los resultados, los accionistas quieren pruebas de que se están generando algunos retornos y de que el gasto no se está descarrilando. La decisión de Alphabet de emitir su primer dividendo, vista como una señal de madurez, impulsó su gran aumento de precios. Los agresivos planes de Meta para el gasto en IA provocaron la caída de su precio.
En realidad, Microsoft es la empresa que muestra la prueba más tangible de la generación de ingresos de IA a partir de fuertes inversiones. Ya ha implementado una amplia gama de servicios, incluida la transcripción de reuniones y el análisis de hojas de cálculo, disponibles por 30 dólares por persona al mes. Recientemente anunció un acuerdo de cinco años y 1.100 millones de dólares con Coca-Cola para utilizar servicios de nube e inteligencia artificial. En su convocatoria de resultados de esta semana, dijo que la demanda de herramientas de inteligencia artificial excedía ligeramente la capacidad. Como dijo Lex el año pasado, avanzar temprano en la IA generativa ha valido la pena.
Microsoft ya paga dividendos. Pero la novedad del nuevo dividendo de 20 centavos por acción de Alphabet más un programa de recompra de 70 mil millones de dólares eclipsó esto. Alphabet ha sido criticada por su aparente incapacidad para comunicar los avances de la IA y explicar si la IA socavará su negocio principal de búsqueda. El dividendo tiene como objetivo apaciguar a los accionistas preocupados por esto y la escala del gasto en IA. (No olvide, sin embargo, que el Departamento de Justicia ha menospreciado los grandes programas de recompra en el pasado).
En cuanto a Tesla y Meta. . . Está en debate exactamente cómo encaja la IA en sus respectivos negocios de automóviles eléctricos y redes sociales.
Vea si puede detectar el aire de actitud defensiva en las llamadas sobre ganancias. Aquí está Elon Musk desafiando a los accionistas de Tesla a sumarse a su visión de la IA o perderse: “Deberíamos ser considerados una empresa de IA o robótica. . . Si alguien no cree que Tesla vaya a solucionar la autonomía, creo que no debería ser inversor en la empresa”.
Y aquí está Mark Zuckerberg tratando de reformular el modelo de negocios de Meta: «De hecho, creo que estamos en un lugar donde hemos demostrado que podemos construir modelos líderes y ser la empresa de inteligencia artificial líder en el mundo».
Lo que los diferencia es el nivel de detalle que se les ha dado a los inversionistas sobre el gasto. Puede que Tesla esté promocionando un robotaxi autónomo, pero es consciente de que debe abordar los problemas de demanda y controlar los costes. Musk dice que Tesla puede producir vehículos más baratos el próximo año utilizando las fábricas existentes.
Meta, por otro lado, tiene asustados a los mercados. Los analistas de Mizuho dicen que la revelación de que la empresa parece estar en las primeras etapas de un nuevo ciclo de inversión ha sido una sorpresa desagradable. La empresa tiene un historial de monetizar nuevos productos más rápido de lo esperado. Pero con la IA, podría quedar atrapado en altos gastos operativos de los que le resultará difícil escapar.
Enlaces rápidos
Cosas que he disfrutado esta semana
Mi gráfico favorito fue la descripción digna de SoftBank de Tesla de su propio ecosistema. Mire la página 13 del último informe para accionistas y maravíllese de la forma en que los “vehículos” han sido relegados a un solo cuadrado descentrado.
Un boletín de Casey Lewis, ex editor de Teen Vogue, ha reavivado el interés en este artículo de Dazed sobre Frutiger Aero, una estética brillante y tecnooptimista de principios de la década de 2000. Piense en los viejos salvapantallas de Windows que muestran césped ultraverde y un cielo azul brillante. Se describe como una reacción al doomismo de la IA del discurso tecnológico actual.
Finalmente, un artículo extenso para ahorrar para su viaje a casa. El economista británico Wynne Godley es considerado uno de los pocos pronosticadores cuyos modelos previeron la crisis financiera. A pesar de su considerable éxito, mantuvo un miedo constante a decepcionar a la gente, algo que se remonta a una infancia infeliz. Este artículo de la London Review of Book de 2001 es una descripción memorable de esa infancia, junto con sus desastrosos intentos de abordarla en el psicoanálisis.
Disfruta tu fin de semana,
Elaine Moore
Jefe adjunto de Lex
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