¿pesificación de fondos de jubilados evitará devaluación?

En el primer día de operaciones, las medidas anunciadas por el ministro de Economía, Sergio Massa, Dejaron como saldo positivo una baja en el dólar blue que cerró en $391 y una caída en los precios financieros alternativos, donde el efectivo con liquidación (CCL) finalizó en $398. Mientras que el tipo de cambio oficial terminó en $212.

Lo cierto es que hasta el lunes el dólar CCL había superado los 400 pesos y arrastraba a la baja el resto de precios, como el dólar libre que llegó a 394 pesos y el dólar turista que tocó récord de 425 pesos ese día.

Lo que no está claro por ahora es si estas medidas lograrán el objetivo buscado por el equipo económico hasta las PASO del 13 de agosto, que es aumentar la oferta de dólares y evitar una espiral de la tasa de inflación.

En un escenario internacional adverso, donde la Reserva Federal (FED) de los Estados Unidos elevó la tasa de interés de corto plazo en 25 puntos base, donde las consecuencias venideras de la sequía serán menores exportaciones del sector agroexportador y una reducción en el cobro de retenciones a la AFIP, el contexto es muy complicado.

Un panorama complicado por delante

La reducida oferta de dólares del sector agroexportador, la demanda abusiva de dólares del sector importador, el aumento de la brecha cambiarialas malas cifras fiscales de los primeros dos meses y el exceso de pesos también ejercerán presión en el futuro.

Pero como el gran problema de la economía argentina, además de la inflación, es la escasa oferta de dolaresMinistro Sergio Massa lanzó una serie de medidas financieras relacionadas con el mercado de bonos. Básicamente el objetivo es siempre el mismo: aumentar la oferta de dolares u otros activos dolarizados como los bonos en dólares emitidos por el Estado y al mismo tiempo incrementar el financiamiento en pesos al Fisco.

Un preocupante intento de pesificar los fondos de los jubilados para evitar una devaluación

Por ello, las entidades que integran el sector público nacional a través de un canje forzoso deben vender sus posiciones en bonos soberanos en dólares a cambio de bonos del Tesoro en pesos hasta por el 70% del valor en efectivo generado. Por otro lado, las agencias estatales también estarán obligadas a canjear la tenencia de Bonos Globales con legislación extranjera por títulos en pesos que el Tesoro entregará a dichas agencias.

En resumen, lo que estás buscando es:

• Que Hacienda obligue a ANSES a vender su bonos en dólares que forman parte del Fondo de Garantía y Sostenibilidad (FGS) ya cambio darán títulos en pesos.
• En caso de que surta efecto este canje forzoso, es posible que un pesificacion de titulos en dolares que forman parte del FGS y que representan una garantía para el futuro de los jubilados argentinos.
• Como el Estado (Hacienda) no tiene dólares, se llevará esos Activos dolarizados de ANSES y luego los venderá a los bancos que los comprarán más baratos y le darán los pesos a Hacienda para seguir financiando su déficit fiscal.

¿Fin de la emisión para financiar el Tesoro?

En resumen, lo que el gobierno buscaría es que el BCRA deje de emitir pesos para financiar el Tesoro. Esos pesos los van a dar los bancos cuando compren los bonos en dólares y por lo tanto habrá menos crédito para el sector privado. Al respecto, es importante destacar un hilo publicado en su cuenta de twitter por el exdirector Ejecutivo de ANSES Diego Bossio quien escribió que “entre gallos y media noche, literalmente, nos enteramos que el gobierno va a pesificar los bonos en dólares del Fondo de Garantía de Sostenibilidad (FGS) de la ANSES y dicen que es para estabilizar la economía, pero están jugando a la ruleta con los ahorros de Trabajadores argentinos y futuros jubilados».

Bossio también destacó que el deber del ANSES es defender el patrimonio que los trabajadores aportan mes a mes, para que en el futuro nuestros jubilados tengan un crédito digno. También explica que la acumulación de deuda pública en dólares fue clave para que el FGS atravesara las recurrentes devaluaciones sin dañar su patrimonio.

Cabe mencionar que entre 2009 y 2015 los bonos en dólares pasaron de representar el 10,3% a casi el 45% de la cartera del FGS. Con esta decisión, en cambio, se obliga a pesificar el patrimonio de los futuros jubilados en el contexto de pérdida de valor de la moneda local frente al dólar.

Bossio también explica que: «al vender estos títulos en dólares, en definitiva, lo que está haciendo el gobierno es pedir prestado a una tasa superior al 25% en dólaresEste sería el caso de vender un bono AL30 en dólares que el gobierno compra hoy por alrededor de 25 dólares la hoja de 100, pero a costa de tener que pagar un total de 104 dólares más de ahora a vencimiento en 7 años.

¿Será capaz el gobierno de aumentar la oferta de dólares y evitar la espiral inflacionaria ante las PASO?

¿La compra de bonos sirve para frenar el precio del dólar?

Por su parte, el exsecretario de Hacienda miguel kiguel manifestado a iPprofesional que «hace poco más de un mes el gobierno recompró bonos a un precio muy superior al actual para frenar la suba del dólar CCL y ahora está anunciando lo contrario, es decir, la compra de estos bonos para controlar el precio del CCL dólar el efectivo con liqui y alguien debería explicarlo».

Kiguel agrega que: «la verdad es que ni la venta ni la compra de bonos sirven para controlar el precio del dólar CCL ya que el bono es simplemente un instrumento para comprar dólares y lo que importa es el precio en dolaresno el de los bonos».

Las cifras de la consultora Cartera de Inversiones Personales muestran que entre el FGS de la ANSES, el BCRA y el Tesoro tienen alrededor de 26.500 millones de dólares nominales de Bonos Bonar y 2.826 millones de dólares de Bonos Globales nominales.

Además, el resto de los entidades publicas poseerían unos 3.750 millones de dólares adicionales (casi todos los Bonares). Por ahora no está claro si el BCRA se ve afectado por la medida porque este dato es muy importante. Al respecto, cabe señalar que el 50,2% de las acciones de Bonares está en manos del Banco Central, por lo que el efecto de Bonares será mucho menor si solo el resto de los organismos públicos (incluido el FGS) obligado .

cuanto saldria la operacion?

En el caso de que finalmente BCRA no participa y si lo hacen el resto de organismos públicos, la operación rondaría los 3.600 millones de dólares a valor de mercado. Esto se traduce en una financiación neta en pesos de unos 760.000 millones, o el 0,4% del PIB.

Según la opinión de los analistas de Portfolio Personal Investment, el efecto sobre el dólares financieros puede ser bastante limitada y transitoria, a costa de una caída considerable del precio de los bonos soberanos.

deciden comprar dólares para cubrirse. Por lo tanto, si estas medidas no son efectivas, podrían generar un efecto contrario al buscado, que sería un aumento en la demanda de dólares del sector privado.