La inflación de la eurozona alcanzará una tasa de dos dígitos en el otoño y se mantendrá alta por más tiempo como resultado del aumento en los precios del gas, advirtieron los economistas.
Las mayores expectativas de inflación están presionando al Banco Central Europeo para que considere un mayor aumento en las tasas de interés a pesar de que muchos economistas pronostican una recesión cada vez más profunda a medida que los precios de la energía se disparan y afectan la actividad comercial y de consumo.
Los encargados de formular políticas del BCE advirtieron en la reunión de banqueros centrales del fin de semana pasado en Jackson Hole, Wyoming, que se necesitarán mayores sacrificios en términos de pérdida de crecimiento y empleos para volver a controlar la inflación.
El precio del gas en Europa alcanzó la semana pasada un récord de 343 euros por megavatio hora, más del doble que a finales de julio y siete veces el precio del mismo periodo del año pasado. Los flujos reducidos de gas ruso han aumentado los temores de escasez, con la UE preparando medidas de emergencia para frenar los precios en alza.
Muchos economistas, que también han revisado al alza su pronóstico de inflación para el próximo año, predicen ahora que la variación anual de los precios al consumidor se acelerará desde el nivel récord de julio del 8,9 por ciento a más del 10 por ciento en octubre. Esperan que la cifra de inflación de agosto, que se publicará el miércoles, alcance el 9 por ciento.
“El aumento en los precios de la gasolina asesta un nuevo golpe severo a las economías europeas”, dijo Holger Schmieding, economista jefe de la compañía financiera Berenberg. “Los precios más altos para los consumidores y los costos más altos para las empresas profundizarán la recesión y empeorarán las perspectivas de inflación”.
Los economistas encuestados por Consensus Economics este mes revisaron al alza sus pronósticos de inflación de la eurozona para 2023 a un promedio de más del 4 por ciento, el doble del objetivo del BCE del 2 por ciento y casi un punto porcentual más que el pronóstico promedio en junio. Ese mes, el BCE pronosticó que la inflación caería al 3,5 por ciento el próximo año; actualizará su pronóstico en la próxima reunión del 8 de septiembre.
El pronóstico de consenso de los economistas para el producto interno bruto de la eurozona en 2023 se ha vuelto cada vez más sombrío, con expectativas de crecimiento reducidas a la mitad desde junio a menos del 1 por ciento.
Muchos son más pesimistas. Schmieding revisó a la baja el pronóstico de Berenberg para el PIB de la eurozona en 2023 a una contracción del 1,5 %, al tiempo que elevó las expectativas de inflación para ese período del 5 % al 6,1 %.
“Un traspaso completo” de los precios mayoristas del gas de alrededor de 200 euros por MWh agregaría de 7 a 8 puntos porcentuales a la inflación alemana, dijo Schmieding. Pero la presión adicional se diluiría con los contratos de gas a largo plazo, los retrasos en los precios más altos que pasan por el proceso de producción, las empresas que absorben algunos de los costos y las medidas de mitigación del gobierno, agregó.
Después de que los países se vieron impulsados por un resurgimiento del turismo este verano, el PIB de la eurozona «probablemente se contraerá significativamente hasta la primavera de 2023 a medida que caigan el consumo privado, la inversión empresarial y las exportaciones», dijo Schmieding.
El impacto del aumento de los precios de la gasolina en el crecimiento de la eurozona podría ser duradero, advirtió Andrew Kenningham, economista jefe para Europa de Capital Economics.
“Es menos probable que la eurozona recupere su tasa de crecimiento tendencial previa a la pandemia porque habrá una pérdida permanente de competitividad que conducirá a una pérdida de actividad, especialmente en sectores como los metales y los productos químicos”, dijo.
La tasa de swaps de inflación a cinco años, una indicación del mercado de dónde estará la inflación dentro de cinco años, ha estado aumentando en la eurozona en las últimas semanas.
Giada Giani, economista de Citi, espera que la inflación de la eurozona alcance un máximo de 10,3 por ciento en el otoño con costos de energía más altos y la caída del euro por debajo de la paridad con el dólar contribuyendo a precios al consumidor más altos.
Señaló que «lo que es más importante, toda la trayectoria de la inflación para 2023 se ha desplazado hacia arriba», con el promedio de Citi para 2023 ahora en 6.2 por ciento, frente al 4.8 por ciento en julio con precios más altos para artículos como alimentos y servicios intensivos en energía integrados en las nuevas proyecciones.
Si bien las mayores revisiones al alza de la inflación se pronosticaron para Alemania, los Países Bajos y España, muchos economistas señalaron que la respuesta política será vital para gestionar el crecimiento de los precios de la energía.
Alemania, por ejemplo, está planeando un impuesto adicional sobre el gas a partir de octubre, aunque el impacto en los hogares se verá parcialmente compensado por un recorte en el IVA sobre las ventas de gas. Pero varias otras medidas temporales de los gobiernos para amortiguar el golpe de los altos precios, como el boleto de tren mensual de 9 € de Alemania que vence el 1 de septiembre, terminarán pronto, lo que podría aumentar aún más la inflación.
Información adicional de Martin Arnold en Frankfurt