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En comparación con el pasado, el presente siempre se siente incierto. Al analista atento, o incluso a los humanos, abundan los riesgos.
Hoy ciertamente se siente bastante arriesgado e incierto. Pero, ¿cómo se mide realmente?
En 2022, un par de economistas de la Reserva Federal, Dario Caldara y Matteo Iacoviello, publicaron un artículo en la revisión económica estadounidense que intentó cuantificar la incertidumbre geopolítica.
Se basaron en una base de datos histórica que contiene decenas de millones de artículos periodísticos, y escanearon otros 30,000 artículos en un mes de periódicos en inglés (incluido el Financial Times). Luego evaluaron la frecuencia de artículos periodísticos que discuten eventos geopolíticos adversos como un porcentaje de artículos totales.
Habiendo lanzado paquetes de replicación para permitir que otros reproduzcan sus resultados y mantuvieran su sitio web actualizado con datos cercanos a la corriente, el modelo Caldara/Iacoviello se ha utilizado bastante ampliamente. Así es como se ve:
Su modelo ha hecho un trabajo bastante bueno en los tiempos en los momentos en que esperaría que un índice de riesgo geopolítico Spike. Y aunque sus últimas lecturas son incómodamente altas, no está en el territorio de eventos. Tan arriesgado, pero no súper riesgo.
Pero cuando nos alejamos de las medidas generales de riesgo geopolítico y hacia las medidas de incertidumbre política, la imagen se oscurece.
En 2016, tres académicos, Scott Baker, Nicholas Bloom y Steven Davis, reunieron un índice de incertidumbre de política económica de los Estados Unidos basada no solo en artículos periodísticos, sino también sobre el número de disposiciones del código fiscal federal que expirará, y una medida de desacuerdo entre los pronosticadores económicos. Además, construyeron subindices de incertidumbre de política específicas del tema.
¿Cómo se ven las cosas al nivel principal?
¡Ay!
De acuerdo, un gran aporte en este índice es un componente basado en noticias históricamente normalizado, y hemos incluido este componente para mostrar cuánta incertidumbre se transmite a través de los medios estadounidenses. Pero aún así, nos estamos acercando a los tipos de lecturas de incertidumbre vistas solo durante una pandemia global que incluía la economía cerrada.
¿Qué pasa con la incertidumbre en diferentes categorías de política económica? Aquí nos retrocedemos nuevamente a los índices de solo noticias.
Hemos aparecido los datos del modelo Baker/Bloom/Davis relevantes en un cuadro a continuación: use el filtro para alternar entre los índices de incertidumbre en relación con la política monetaria, la política fiscal, la política de atención médica, los programas de derechos, etc.:
Si bien no hay un nivel de incertidumbre sin precedentes en muchas de estas áreas (la política comercial es una excepción notable), las lecturas de incertidumbre están cerca de los extremos en una gran cantidad de áreas de políticas.
Alphaville destacó la versión global de este índice de incertidumbre en febrero, y cómo se había desconectado para las medidas de incertidumbre del mercado utilizadas en los precios de las opciones. Parece que los mercados han alcanzado desde entonces.
¿Por qué importa esto? Las empresas básicamente son máquinas de planificación. Si carecen de confianza en el futuro, tienen menos probabilidades de invertir o contratar personas. No es genial.
Ahora sabemos lo que estás pensando. ¿Cómo se verían todos estos datos del índice de incertidumbre categórica en un gráfico de radar interactivo animado que trazó valores para cada categoría de incertidumbre económica en forma de su lectura percentil en relación con su propia historia? No te preocupes, tenemos la espalda:
Como el gurú del comercio de FT Alan Beattie nos ha recordado a todos durante los últimos dos meses, cuando se trata de la política estadounidense, nadie sabe nada.
Read More: Si los tiempos se sienten inciertos, es porque son
