El 2 de abril, el presidente Donald Trump anunciará una nueva batería de aranceles «recíprocos» que, según UBS, podría elevar el nivel de proteccionismo comercial de los Estados Unidos a los máximos no vistos desde la década de 1940. Esta medida marca un giro decisivo en la política comercial estadounidense bajo su segundo mandato, intensificación de tensiones con socios clave como la Unión Europea, China y México.
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El informe detalla que esta nueva ronda de medidas podría aumentar la tasa tarifa efectiva del nivel actual del 9% a aproximadamente el 13%.
Para dimensionarlo, UBS recuerda que durante el primer mandato de Trump, La tasa solo aumentó del 1.5% al 3%y fue acompañado por estímulos fiscales que mitigaron su impacto económico.
Ahora, la estrategia señala más y más amplio: Incluiría alrededor de una docena de países con excedentes comerciales persistentes con Estados Unidosincluyendo China, la Unión Europea, México, Japón, Vietnam y Canadá, así como sectores clave como semiconductores, productos farmacéuticos, Madera y cobre.
La administración Trump busca justificar estas tarifas como medidas correctivas contra los «desequilibrios comerciales» y barreras no terribles, como impuestos sobre los servicios digitales, ajustes fronterizos para las emisiones de carbono y los regímenes fiscales recibidos como injustos.
UBS proporciona a Trump para utilizar herramientas ejecutivas como la Ley Internacional de Poderes de Emergencia Económica o la Sección 338 de la Ley de Tarifas de 1930 Implementar aranceles sin un proceso legislativo prolongado.
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Sin embargo, advierte que algunas de estas tarifas pueden requerir varios meses de procesos de implementaciónen el que podría haber espacio para negociaciones bilaterales.
¿Cómo reaccionarán los mercados?
En este contexto, los mercados se preparan para una mayor volatilidad. UBS ha reducido su proyección de crecimiento de los servicios públicos S&P 500 para 2025 del 8% al 6%Estimando que el impacto directo de las tarifas restará aproximadamente dos puntos porcentuales. También ha reducido su objetivo de índice a 6.400 puntos de los 6.600 anteriores.
A pesar del deterioro de la confianza del negocio, el banco considera que los fundamentos estructurales de la economía de los Estados Unidos, Como demanda de tecnologías de inteligencia artificial, siguen siendo sólidas.
El efecto sobre el comercio internacional podría ser más grave si otros países responden con represalias equivalentes o medidas no relacionadas con el objetivo. Ya se han observado boicots a los productos estadounidenses en algunos mercados y caídas abruptas en sectores como el turismo de emisor de Canadá.
Sin embargo, regiones como América del Norte podrían encontrar formas de distensión: La reunión entre Trump y el primer ministro canadiense Mark Carney el 28 de marzo dejó las señales de posibles alivio comercialEn el marco de la revisión de los avances T-MEC y conjuntos en la seguridad fronteriza.
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Por otro lado, con la Unión Europea, UBS considera que las tensiones serán más largasdada la historia de los enfrentamientos anteriores y la complejidad de las barreras regulatorias europeas.
China representa un capítulo separado: a pesar de haber sido uno de los principales objetivos de la nueva política arancelaria en 2025, con una tarifa universal de 20% y 25% de recargos a productos de acero y aluminioExiste la expectativa de una cumbre bilateral en junio.
Concesiones chinas sobre problemas geopolíticos y de salud (como la cooperación en la lucha contra el tráfico de fentanilo) Podrían abrir espacio para una reducción gradual de tarifas.
El impacto fiscal
En el nivel fiscal, UBS calcula que las tarifas impuestas a la fecha (sin contar las del 2 de abril) Ya suman US $ 156,000 millones anuales al ingreso del tesoroque podría facilitar la financiación de promesas de campaña, como la extensión de los recortes de impuestos personales de 2017 o Exenciones fiscales sobre los ingresos de consejos, horas extras y beneficios del Seguro Social.
Sin embargo, el riesgo de ir demasiado lejos está presente. Como señala el informe, las altas tarifas Perturbarían el comercio global y la actividad económica, corriendo el riesgo de cancelar el posible aumento de los ingresos fiscales.
UBS concluye que, después del anuncio del 2 de abril, Se podría iniciar una fase de mayor previsibilidad si se logran acuerdos parciales que permiten excepcionesEliminaciones selectivas y alivio en sectores estratégicos.
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Mientras tanto, recomienda mantener una posición defensiva, Considere la cobertura como el oro y prepare las billeteras para un entorno más volátil.donde la política comercial ocupa un lugar central en la agenda económica global.
