Visualización de 40 años de tasas de interés de EE. UU.
En solo seis meses, la Reserva Federal aumentó las tasas de interés en 300 puntos básicos en uno de los aumentos de tasas más rápidos en décadas. Para fines de 2023, las tasas podrían subir a 4.50-4.75%.
Sin embargo, a pesar de estos aumentos, las tasas siguen estando por debajo de los promedios históricos.
En la Parte 1 de nuestro Serie Aprovechando Oportunidades de Capital de Citizens, mostramos las tendencias de las tasas de interés a lo largo de la historia moderna y las implicaciones de una política monetaria cada vez más agresiva en el entorno actual.
Tasas de interés de EE. UU.: revirtiendo la tendencia
Durante décadas, las tasas de interés de EE. UU. han caído debido a factores estructurales que incluyen un crecimiento más lento del PIB y del empleo.
Pero con el COVID-19, billones en estímulos fiscales y la invasión rusa de Ucrania, la dinámica de la demanda ha cambiado drásticamente. La inflación de EE. UU. alcanzó máximos de 40 años y se reunió con un mercado laboral sólido. Como resultado, la Reserva Federal ha tomado medidas agresivas para aumentar las tasas para evitar que la economía se sobrecaliente.
A continuación, mostramos los rendimientos anuales promedio del Tesoro a 10 años, una representación de las tasas de interés de EE. UU. y su cambio porcentual anual desde 1980. Los datos son al 5 de octubre de 2022.
Año | Promedio de EE. UU. Tasa de interés |
Porcentaje Anual Cambio |
---|---|---|
2022* | 2,7% | 156% |
2021 | 1,5% | 63% |
2020 | 0,9% | -52% |
2019 | 2,1% | -29% |
2018 | 2,9% | 12% |
2017 | 2,3% | -2% |
2016 | 1,8% | 8% |
2015 | 2,1% | 5% |
2014 | 2,5% | -29% |
2013 | 2,4% | 71% |
2012 | 1,8% | -6% |
2011 | 2,8% | -43% |
2010 | 3,2% | -14% |
2009 | 3,3% | 71% |
2008 | 3,7% | -44% |
2007 | 4,6% | -14% |
2006 | 4,8% | 7% |
2005 | 4,3% | 4% |
2004 | 4,3% | -1% |
2003 | 4,0% | 11% |
2002 | 4,6% | -24% |
2001 | 5,0% | -1% |
2000 | 6,0% | -21% |
1999 | 5,7% | 39% |
1998 | 5,3% | -19% |
1997 | 6,4% | -11% |
1996 | 6,4% | 15% |
1995 | 6,6% | -29% |
1994 | 7,1% | 34% |
1993 | 5,9% | -13% |
1992 | 7,0% | 0% |
1991 | 7,9% | -17% |
1990 | 8,6% | 2% |
1989 | 8,5% | -13% |
1988 | 8,9% | 4% |
1987 | 8,4% | 22% |
1986 | 7,7% | -20% |
1985 | 10,6% | -22% |
1984 | 12,5% | -2% |
1983 | 11,1% | 14% |
mil novecientos ochenta y dos | 13,0% | -26% |
1981 | 13,9% | 12% |
1980 | 11,4% | 20% |
En las últimas cuatro décadas, la tasa de interés anual promedio más alta fue 13,9% en 1981, mientras que el más bajo fue 0,9% en 2020.
Beneficios y desventajas
A medida que las tasas de interés suben desde mínimos históricos, ¿cuáles son las ventajas y desventajas del entorno actual?
ventajas | Contras |
---|---|
Fuerte mercado laboral con 3,5% tasa de desempleo | 2 trimestres sucesivos de crecimiento negativo del PIB |
Tasas de interés reales históricamente bajas | 8,2% inflación |
Empresas con poder de fijación de precios mejor equipadas para mantener la capacidad de endeudamiento |
Curva de rendimiento del Tesoro invertida |
Por un lado, las tasas de interés reales se mantienen cerca de mínimos históricos. Después de caer en negativo en 2021, las tasas de interés reales a 10 años rondan el 1,2%. Mientras tanto, las tasas de desempleo están por debajo de los promedios históricos. A partir de agosto, había alrededor de dos ofertas de trabajo por cada persona desempleada.
En el entorno actual, las empresas con poder de fijación de precios probablemente serán más resistentes para mantener la capacidad de endeudamiento y márgenes más saludables.
Por otro lado, a medida que aumentan las tasas de interés, se vuelve más costoso para las empresas acceder a la deuda corporativa ya que las condiciones crediticias se vuelven más restrictivas.
Efectos indirectos del aumento de las tasas de interés de EE. UU.
A medida que aumentaron las tasas de interés de EE. UU., los participantes del mercado se volvieron cada vez más pesimistas con respecto a las perspectivas económicas a corto plazo.
En consecuencia, el rendimiento de los bonos estadounidenses a corto plazo ha aumentado ya que los riesgos a corto plazo parecen mayores que los riesgos a largo plazo. La curva de rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años menos a 2 años, que resta los rendimientos de los bonos a corto plazo de los rendimientos a largo plazo, ilustra esta tendencia.
En octubre, el rendimiento del Tesoro se invirtió a -0,39 puntos básicosuno de los puntos más bajos en décadas.
Cuando esta curva de rendimiento se invierte, lo que significa que los rendimientos a corto plazo son más altos que los rendimientos a largo plazo, a menudo indica incertidumbre en el mercado. Históricamente, esto ha señalado una recesión, pero a menudo con un retraso de varios meses.
¿Cuáles son las implicaciones para las empresas?
Años de tasas de interés ultrabajas han respaldado el crecimiento de las ganancias y condiciones crediticias más acomodaticias. A medida que aumentan las tasas de interés, aumentarán los costos de la deuda, lo que ejercerá presión sobre los resultados finales de las empresas, especialmente para las empresas con deuda de tasa variable.
Además, a medida que las empresas buscan refinanciar la deuda, los costos de endeudamiento serán más altos.
La buena noticia es que las empresas que se endeudan a tipos fijos estarán mejor posicionadas. Las firmas de capital privado del mercado medio, aquellas que adquieren empresas valoradas entre $ 50 y $ 500 millones, han visto aumentar sus ingresos. 12% en comparación con el tercer trimestre del año pasado, aunque los márgenes de beneficio han comenzado a disminuir.
A su vez, las empresas con un fuerte poder de fijación de precios, una mejor gestión de costos y la capacidad de trasladar los costos crecientes a los clientes podrán navegar mejor en el entorno incierto de hoy. Dada la cantidad de variables en juego, las empresas que se adaptan rápidamente podrían tener una mayor resiliencia.
En la Parte 2 de la serie Aprovechar las oportunidades de capital, analizamos las empresas que tienen una ventaja durante un entorno inflacionario., y los que pueden sufrir.
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