El vínculo sorprendente entre el desempleo y las recesiones
El mercado laboral de EE. UU. está teniendo un buen comienzo para 2023, agregando 504,000 nóminas no agrícolas en enero y 311,000 en febrero.
Ambas cifras superaron las expectativas de los analistas por un amplio margen y, en enero, la tasa de desempleo alcanzó un mínimo de 53 años de 3,4%. Con la reciente publicación de las cifras de febrero, ahora se informa que el desempleo es ligeramente superior al 3,6%.
Una tasa de desempleo baja es un signo clásico de una economía fuerte. Sin embargo, como muestra esta visualización, el desempleo a menudo alcanza un punto bajo cíclico justo antes de que se materialice una recesión.
Razones de la tendencia
En una entrevista sobre los datos de empleo de enero, el secretario del Tesoro de EE. janet yellen hizo una declaración audaz:
No tienes recesión cuando tienes 500.000 puestos de trabajo y la tasa de desempleo más baja en más de 50 años.
Si bien esta evaluación no tiene nada de malo, la tendencia que hemos resaltado sugiere que es posible que Yellen deba dar marcha atrás en el futuro cercano. Entonces, ¿por qué las recesiones tienden a comenzar después de que el desempleo toca fondo?
El Ciclo Económico
El ciclo económico se refiere a la tendencia natural de la economía a fluctuar entre períodos de crecimiento y recesión.
Esto se puede pensar de manera similar a las cuatro estaciones en un año. Una economía se expande (primavera), alcanza un punto máximo (verano), comienza a contraerse (otoño) y luego llega a un punto mínimo (invierno).
Con esto en mente, es razonable suponer que un mínimo cíclico en la tasa de desempleo (empleo máximo) es simplemente una señal de que la economía ha alcanzado un punto alto.
La política monetaria
Durante los períodos de bajo desempleo, los empleadores pueden tener más dificultades para encontrar trabajadores. Esto los obliga a ofrecer salarios más altos, lo que puede contribuir a la inflación.
Como contexto, considere la escasez de mano de obra que surgió después de la pandemia de COVID-19. Podemos ver que el crecimiento de los salarios de EE. UU. (representado por un promedio móvil de tres meses) ha aumentado sustancialmente y se ha mantenido por encima del 6 % desde marzo de 2022.
La Reserva Federal, cuyo mandato es garantizar la estabilidad de precios, tomará medidas para evitar que la inflación suba demasiado. En la práctica, esto implica elevar las tasas de interés, lo que encarece los préstamos y frena la actividad económica. Es menos probable que las empresas se expandan, lo que reduce la inversión y elimina puestos de trabajo. Los consumidores, por otro lado, reducen la cantidad de compras grandes que realizan.
Debido a estas reacciones, algunos creen que las subidas agresivas de tipos por parte de la Fed pueden provocar una recesión o empeorarla. Esto está respaldado por investigaciones recientes, que encontraron que desde 1950, los bancos centrales no han podido frenar la inflación sin que ocurra una recesión poco después.
Los políticos chocan con los economistas
La Fed ha elevado las tasas de interés a un ritmo sin precedentes desde marzo de 2022 para combatir la alta inflación.
Más recientemente, el presidente de la Fed Jerónimo Powell advirtió que las tasas de interés podrían subir incluso más de lo esperado originalmente si la inflación continúa por encima de la meta. la senadora elizabeth warren expresó su preocupación de que esto le costaría a los estadounidenses sus trabajos y, en última instancia, causaría una recesión.
Según el propio informe de la Fed, si sigues subiendo los tipos de interés como tienes previsto, el desempleo será del 4,6% a finales de año.
– Elizabeth Warren
Powell sigue comprometido con reducir la inflación, pero con los recientes fracasos de Silicon Valley Bank y Signature Bank, algunos analistas creen que podría haber una pausa en las alzas de las tasas de interés.
Nota del editor: justo después de la publicación de este artículo, se confirmó que la Reserva Federal subió las tasas de interés de EE. UU. en 25 puntos básicos (pb).
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