El afable discurso de Jerome Powell está lleno de preocupaciones, aunque reconoce que la inflación a principios de año superó sus previsiones.
El ALIMENTADO Dices una cosa, pero ¿piensas diferente? Él El afable discurso de Jerome Powell está lleno de preocupacionesaunque reconoce que inflación desde principios de año superó sus previsiones. Conociendo el acta de la última reunión, queda claro que la procesión va hacia el interior. Hay consenso en mantener las tasas de interés hasta que decaiga todo su efecto. Powell martilla: La política monetaria es restrictiva. El canal de crédito es lento en EE.UU. Predomina la deuda a tipo fijo. Así, el ajuste tarifario sólo tiene pleno impacto en su renovación, cuando se renueva. Pero las actas plantean varias preocupaciones. No se sabe cuánta restricción efectiva implica. Sin duda, menos de lo que se pensaba cuando la institución, en diciembre, giró su agenda hacia la bajada de tipos.
El aumento de la inflación es un desorden. Y también que la economía no calma su impulso y puede alimentar la rebelión. Un aumento de tipos es “muy improbable”de acuerdo a Powell. O no tanto, para otros, si la inflación no mejora. O incluso si repites las lecturas actuales y tu progreso se estanca (un punto y medio por encima del objetivo del 2%). El ALIMENTADO, después de todo, está definido dependiente de los datos. Aunque promete paciencia y se ata al mástil de las tasas altas por más tiempo. En paralelo, powell habilitado un reducción menos agresiva del balance a partir de junio. Ignoró las voces que preferían no hacerlo. De este modo liberó a los tipos a largo plazo de endurecer los tipos de interés en su cuenta. Está claro, el gran jefe manda. Y las decisiones finalmente se tomaron por unanimidad. Sin embargo, la realidad tiene la última palabra. Si insistes en moverte en la dirección opuesta, Hay que prestarle atención y acentuar el rigor.
El La economía es difícil de predecir.descubierto Goldman Sachs. Trascartón, anuló su previsión de una primera bajada de tipos en julio y la trasladó a septiembre. Todavía prevé dos recortes este año, pero primero la actividad y los precios deben calmarse. Y los datos se interponen en el camino: no estaría sucediendo. Quizás la creación de empleo se enfríe por un tiempo. Eso es todo. Se acabó el respiro que se tomó la actividad en marzo y abril. El informe PMI – con nueva información tomada entre el 10 y el 22 – revela que aceleró el paso otra vez. En mayo registró el ritmo más fuerte de los últimos dos años. Y trae consigo una creciente presión sobre los precios. La novedad es que ahora el impulso proviene más de la industria manufacturera que de los servicios. “El último kilómetro hacia la meta del ALIMENTADO El 2% todavía parece difícil de alcanzar”, concluye el informe. Si repasas la tira indicadora de la semana la rima es evidente. Las ventas de viviendas caen, pero los precios suben (5,6% la mediana interanual de viviendas unifamiliares usadas). tambien crece actividad de construcción porque nadie se mueve, a menos que sea inevitable. Es oneroso cancelar una hipoteca y contratar una nueva a tipos significativamente más altos. Desde un ángulo diferente, que confirma la resurrección industrial, los pedidos de bienes duraderos que se esperaba que disminuyeran un 0,8% en abril –después de dos lecturas firmes– repuntaron un 0,7%. Es comprensible que Powell no quiera subir los tipos, la idea es no romper nada. Pero ¿por qué debería bajarlos? Sí, ya ha puesto un límite a los tipos a largo plazo.
La economía mantiene el pulso, los balances no chocan. Y, en particular, el de NVIDIA Fue espectacular. Triplicó sus ventas por tercer trimestre consecutivo. Aumentó su margen de beneficio bruto al 78%. Y catapultó al índice de semiconductores SOX y al Nasdaq a nuevos récords. Las empresas mencionan cada vez menos la inflación al explicar sus planes y más la inteligencia artificial. Sin embargo, la noticia del sólido informe del PMI sacudió al resto del mercado. El Dow Jones, en particular, retrocedió 600 puntos en su peor caída del año. Ante una novedad que cierra las puertas a una pronta reducción de tipos, ni siquiera Nvidia podría ofrecer un salvavidas para cerrar la semana a flote a diez de los once sectores que componen el S&P500. La tecnología fue la excepción. No será fácil replicar ese equilibrio. Y es muy fácil recopilar más datos interesantes. En tres semanas, la FED se volverá a reunir. ¿Mantendrá la paciencia de su discurso o cederá a otras prevenciones? Mayo no suele ser favorable para la Bolsa que cotiza en máximos. Y la contienda electoral ya es una lija. Trump y sus acólitos despiden a Powell. La Casa Blanca defiende la bandera de la independencia del banco central. Pero, Biden va por detrás en las encuestas. Techo visible también para las aspiraciones de mundo financiero? Bastó saber el viernes que los consumidores moderaron sus expectativas de inflación del 3,5% al 3,3% para calmar los ánimos.. No es que sean excelentes predictores. Son feroces a la hora de cometer errores, pero la política monetaria tiene en cuenta sus cambios de opinión. Mientras no ceda la febril excitación por los datos, todo hace pensar, pues, que la paciencia de los La Reserva Federal es la clave para una navegación favorable a corto plazo.
Con información de Telam, Reuters y AP
