Línea Bloomberg – La Universidad de Harvard, la institución educativa más rica de los Estados Unidos, está en medio de un conflicto con el gobierno del presidente Donald Trump y ha subido Traducir en presiones económicas que comprometen parte de su financiamiento.
La disputa es originada por el gobierno, que no está de acuerdo con las políticas internas de la universidad y de supuesta transparencia académica.
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14 de abril, Harvard anunció que no cumpliría con una solicitud de la Casa Blanca relacionada con auditorías internas sobre la diversidad ideológica de su comunidad..
En respuesta, el gobierno federal congeló más de US $ 2.2 mil millones en subsidios y contratos multianuales, Al activar los procedimientos para revisar su estado de exención de impuestos y su capacidad para recibir estudiantes internacionales.
La situación ha probado la flexibilidad financiera de la universidad, que a pesar de tener un dotación superior a US $ 53.2 mil millonesenfrentar limitaciones para eliminar libremente esos recursos.
A dotación Es un fondo patrimonial que las universidades y las instituciones sin fines de lucro Invierten para generar ingresos a largo plazo. Su capital proviene principalmente de donaciones.
«Él dotación Su objetivo es permitir que la universidad apoye su misión a la perpetuidad.. Si se queda sin fondos para gastar demasiado rápido, no podría hacerlo «, dijo Sandy Baum, investigadora principal del Instituto Urbano y se especializó en financiamiento de educación superior, en diálogo con Línea de bloomberg. «Pero si accede a las demandas de la administración Trump, Inmediatamente dejaría de ser la institución que ha estado construyendo durante tanto tiempo«
La mayoría de los fondos están legalmente restringidos a fines específicos Y una porción significativa se invierte en activos de baja liquidez.
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Una cartera centrada en activos alternativos
El informe financiero más reciente de Harvard muestra que La universidad mantiene una estrategia de inversión centrada en activos alternativos, con una asignación significativa a capital privado y fondos de cobertura..
Al final del año fiscal 2024, El 39% de la cartera se invirtió en Capital privadomientras que los fondos de cobertura representaban el 32%. Las acciones ocuparon el 14% y tanto bienes inmuebles como los bonos en un 5% cada una. El resto se distribuyó entre efectivo y diversos activos.
Narv Narvekar, director ejecutivo de Harvard Management Company, explicó en el informe anual que esta estructura responde a una estrategia a largo plazo y explicó que se redujo «Exposición a bienes raíces y recursos naturales (como materias primas) del 25% de la cartera de dotación actual del 6%».
Esta reducción permitió aumentar la exposición al capital privado, A pesar de su rendimiento más moderado en los últimos dos años.
El rendimiento de dotación Fue positivo en el año fiscal 2024, con una ganancia del 9,6%. Narvekar señaló esa actuación «Fue alentador, no tanto por su rentabilidad anual y por la tendencia que continúa reflejándose».destacando que el enfoque apunta a la sostenibilidad intergeneracional.
En comparación con otras universidades estadounidenses, Harvard mostró una rentabilidad ligeramente menor que el promedio anual del 11.2% Reportado por el estudio Nacubo-Commonfund.
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Sin embargo, su regreso de 10 años permanece por encima del promedio, Con un rendimiento anualizado del 9.3%, mayor al 8.3% de las instituciones con Dotación superando a US $ 5,000 millones.
Un mecanismo con límites estrictos
La percepción pública de que Harvard podría simplemente financiar cualquier déficit usando tu dotación Es erróneo o, al menos, el profesor John Y. Campbell lo consideraquien ha participado en la gestión de fondos.
La estructura impone restricciones legales y operativas que limiten su uso discrecional. «Gran parte del dotación Está restringido, es decir, existen limitaciones severas sobre el destino que se puede dar al dinero ”, dice en un artículo en Harvard Gazzette.
En situaciones extraordinarias, como la pandemia o una crisis política, es posible recurrir a mecanismos de contingencia. Según Campbell, «se puede hacer un ‘decap’. Use los fondos de dotación para los gastos actuales; La tasa de desembolso se puede ajustar o tomar prestada contra la dotación»
Sin embargo, advierte que cada decisión implica comprometer el presupuesto futuro, porque «Este año aliviará sus problemas presupuestarios a cambio de un presupuesto más ajustado en el futuro «.
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El modelo de gestión financiera de Harvard incluye una tasa esperada del 8%, la inflación del 3% y una distribución anual del 5%. Esta política busca preservar el valor real del fondo y permite la planificación ordenada.
Escalada política
El caso de Harvard no está aislado. Universidades como Columbia y Brown también han sido objeto de advertencias de la administración TrumpEspecialmente en relación con su política de admisión, gestión de fondos públicos y pautas de libertad académica.
Columbia aceptó una serie de reformas requeridas por la administración Trump, incluidos los cambios en su Departamento de Estudios en el Medio Oriente, Restricciones a las protestas de los estudiantes y la adopción de una nueva definición de antisemitismo. La institución tomó esta decisión bajo la amenaza de perder miles de millones de dólares en subsidios.
«Sabemos que Columbia acordó satisfacer las demandas de la administración. Pero parece poco probable que hubieran accedido si hubieran recibido la carta que recibió Harvard», dijo el investigador Baum. «Y dado que rendirse no parece haberlos ayudado, es difícil entender por qué otros seguirían su ejemplo«
En el caso de Harvard, después de congelar fondos, Varias facultades han comenzado a prepararse para posibles cortes. La escuela de salud pública, por ejemplo, Ha recibido órdenes de suspensión en el gobierno financiado por el gobierno y ya ha cerrado las instalaciones externas..
La Facultad de Medicina, que arrastró déficits desde años anteriores, anticipa un mayor deterioro debido a Inflación, aranceles y reducción de recursos federales.
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Ante esta situación, Harvard ha adoptado medidas de precaución como una congelación de Contratación y ha venido al mercado de bonos, donde ha emitido US $ 1.2 mil millones en la ejecución del año. Este acceso le permite ganar tiempo, pero no resuelve el problema estructural.
Jacob M. Miller, Asistente de Investigación de Harvard, ha modelado diferentes escenarios para evaluar el impacto de los recortes. En una columna, mostró estimaciones que indican que, si la universidad mantiene su política de gasto actual, la dotación podría crecer hasta US $ 66.9 mil millones en diez años.
Sin embargo, si se usa para compensar la pérdida de US $ 650 millones anuales en fondos federales, su valor solo alcanzaría US $ 62,000 millones.
Y bajo un aumento hipotético en impuestos a dotaciónPropuesta por sectores del Congreso, el Fondo sería de US $ 53.2 mil millones. «Aunque el mecanismo de negación de estos fondos es más sutil que una congelación total, el efecto es equivalente, si no mayor», dijo el investigador Miller.
Para Baum, él dotación Puede financiar los esfuerzos para mantener su capacidad para educar a los estudiantes y realizar investigaciones.Pero él cree que «es poco probable que gasten suficiente de su dotación para poner en riesgo su futuro».
El maestro considera que La universidad debe mantener el control de las decisiones sobre la contratación de maestros.La matrícula de los estudiantes, el desarrollo de un plan de estudios y la ejecución de una agenda de investigación.
«No se puede permitir que el gobierno imponga estas cosas, ya sea autoritaria o no», dijo Baum. «Cumplir las demandas de la administración Trump erosionaría todo esto«
