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Las compañías petroleras más grandes del mundo están preparadas para su año más difícil desde la pandemia, ya que la caída de los precios crudos aprueba las ganancias y sacude la confianza de los inversores antes de la temporada de ganancias trimestral.
Este año está listo para marcar el tercer período consecutivo de 12 meses de ganancias consecutivas de Big Oil de la caída de ganancias, que han disminuido bruscamente de los máximos de 2022 que siguieron a Ucrania por la plena invasión de Ucrania de Rusia. El ingreso neto ajustado de cinco de las mayores compañías petroleras occidentales (ExxonMobil, Shell, TotalGies, Chevron y BP) cayó en aproximadamente $ 90 mil millones de 2022 a 2024.
La presión sobre la industria se ha intensificado en las últimas semanas a medida que el aumento de la oferta de la OPEP y las crecientes tensiones comerciales bajo el presidente Donald Trump han socavado el sentimiento de los inversores. Brent Crude cayó brevemente por debajo de $ 60 por barril este mes, con algunos analistas que predicen que los precios en la segunda mitad de 2025 serán más de un quinto inactivado en el promedio del año pasado de $ 81.
Los accionistas cuestionan cuáles de las grandes empresas tienen la disciplina de costos y la fortaleza del balance para mantener los dividendos más altos y comparten recompras que se ofrecen en los últimos años, dijeron analistas.
«Las preguntas que hemos recibido de los inversores están en torno a quién va a cortar primero», dijo Biraj Borkhataria, analista de RBC Capital Markets. «Dado lo incierto que es el entorno, los inversores buscan algo de tranquilidad».
Los resultados del primer trimestre del Mayor ENI italiano, lanzados el jueves pasado, ofrecieron una idea de cómo responden las empresas. Eni prometió recortar su gasto en al menos $ 500mn este año, y que su flujo de efectivo sería de $ 2 mil millones, o 15 por ciento, más bajo de lo esperado a un precio de petróleo de $ 65 por barril.
Pero la compañía se comprometió a mantener intactas sus distribuciones de accionistas. Los analistas de HSBC dijeron que la estrategia era una «plantilla a seguir» para los compañeros de Eni, pero que no todos tenían un balance lo suficientemente fuerte como para lograrlo.
En toda la industria, las empresas están reduciendo sus inversiones en respuesta a la caída del precio del petróleo. «Ahora esperamos que el gasto global de desarrollo ascendente en el año en el año por primera vez desde 2020», dijo Fraser McKay, de la consultora energética Wood Mackenzie, en un informe reciente.
BP debe informar los resultados del martes, seguido de Total el miércoles y luego Shell, ExxonMobil y Chevron el viernes.
La mayoría de los analistas esperan un trimestre débil de las empresas. Pero la caída más aguda en los precios del petróleo se produjo después del final del período de informe, por lo que los inversores estarán más interesados en la orientación que ofrecen las empresas.
Entre las especialidades europeas, Shell parece mejor preparada para la recesión. El presidente ejecutivo, Wael Sawan, prometió en marzo devolver la mitad del flujo de efectivo de Shell a los inversores. También dijo que la compañía podría continuar volviendo a comprar sus acciones si el precio del petróleo cayera a $ 50 por barril y mantendría su dividendo incluso a $ 40 por barril.
Es probable que el petróleo más vulnerable sea BP, bajo la presión del activista Elliott Management y cuya promesa de devolver del 30 al 40 por ciento del flujo de efectivo a los accionistas se basó en un precio del petróleo de $ 71.50 por barril este año. Cada dólar, el precio del petróleo cae por debajo de ese nivel, alcanzará ganancias en aproximadamente $ 340 millones, dijo la compañía en febrero.
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En los EE. UU., Exxonmobil y Chevron les va de manera diferente, según Jason Gabelman, analista de TD Cowen. Si bien la sólida base de activos de Exxon significa que puede preservar las distribuciones de accionistas hasta 2026, esperaba que Chevron replantee las expectativas.
«Chevron presentó previamente un rango de recompra de $ 10 mil millones a $ 20 mil millones de $ 60 a $ 85. El aceite que se mueve al extremo bajo podría significar que las recompras se restablecen más en el futuro», dijo en una nota.
Más allá de las mayores, los productores de esquisto más pequeños y las compañías de servicios de campos petroleros también advierten sobre condiciones más estrictas si los precios siguen siendo bajos. La semana pasada, las tres compañías de servicios petroleros occidentales más grandes, Baker Hughes, Halliburton y SLB, expresaron preocupaciones sobre la perspectiva de debilitamiento.
