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Es posible que el Banco de Inglaterra necesite recortar las tasas de interés hasta cinco o seis veces durante el próximo año debido al estancamiento de la economía, advirtió un responsable de políticas del Reino Unido, mientras instaba al banco central a tomar medidas para asegurar un “aterrizaje suave”.
Alan Taylor, miembro externo del Comité de Política Monetaria, dijo el miércoles que el enfoque “gradual” del Banco de Inglaterra hacia las reducciones de tasas implicaba cuatro recortes de un cuarto de punto para fines de 2025, llevando el costo del endeudamiento al 3,75 por ciento.
Pero en un discurso advirtió sobre un riesgo creciente de que la debilitada economía necesitara un «ritmo más acelerado de recortes de tasas» que llevaría a que la tasa de referencia del Banco de Inglaterra cayera entre 1,25 y 1,5 puntos porcentuales en los próximos 12 meses.
“Los datos más recientes y los indicadores de actividad prospectivos presentan una perspectiva cada vez más sombría para 2025”, dijo Taylor ante una audiencia en la Escuela de Negocios de la Universidad de Leeds, citando cifras sobre el PIB y el sentimiento empresarial.
«Estamos en el último kilómetro de la inflación, pero con la economía debilitándose, es hora de que las tasas de interés vuelvan a la normalidad para sostener un aterrizaje suave», añadió, describiendo un escenario en el que el crecimiento de los precios regrese al 2 por ciento del Banco de Inglaterra. objetivo del ciento por ciento sin recesión.
La evaluación pesimista de Taylor se produce después de que el mes pasado se uniera a una votación minoritaria a favor de un nuevo recorte de tipos, además de las dos reducciones que el banco central impulsó en 2024.
Se espera que el Banco de Inglaterra, que ha pronosticado que la economía del Reino Unido no habrá crecido en el último trimestre del año pasado, haga una nueva reducción de un cuarto de punto en su próxima reunión de febrero.
Profesor Alan Taylor: ‘Con la economía debilitándose, es hora de que las tasas de interés vuelvan a la normalidad para sostener un aterrizaje suave’ © Columbia SIPA
El recorte llevaría las tasas al 4,5 por ciento, y más allá de esa cifra, los mercados esperan una nueva reducción de tasas de un cuarto de punto en 2025.
Las perspectivas más allá de febrero son menos claras debido a señales contradictorias sobre la inflación y el impacto incierto del presupuesto de octubre de la canciller Rachel Reeves sobre los costos y precios laborales.
Los precios de los bonos se recuperaron el miércoles después de que los datos oficiales ofrecieran cierto alivio a la inflación: la tasa general volvió a caer al 2,5 por ciento y el crecimiento de los precios de los servicios cayó bruscamente en diciembre.
Hace seis o 12 meses, dijo Taylor, todavía había razones para temer que la inflación se hubiera arraigado en la economía del Reino Unido, debido a cambios duraderos en la forma en que las empresas fijan precios y salarios, y a la tasa de desempleo consistente con una inflación del 2 por ciento.
Este es uno de los tres escenarios o “casos” que el MPC ha estado considerando. Si la evidencia lo confirma, requeriría que las autoridades mantuvieran las tasas de interés más altas por más tiempo para eliminar las presiones inflacionarias del sistema.
«En este momento es bastante diferente», dijo Taylor, señalando que parecía más probable que se estuviera desarrollando el caso más benigno del MPC. En ese escenario, la economía había regresado a su estado estable normal, y sólo se necesitaban recortes graduales de las tasas para que la inflación regresara a su objetivo de manera oportuna.
Pero si la situación actual empeorara, podría requerir recortes de las tasas de interés más rápidos y profundos que los que el MPC ha estado previsto, dijo, y pidió a sus colegas responsables de las políticas que «vigilen de cerca las señales de una disminución de la confianza».
La mayoría de las expansiones, dijo Taylor, quien se unió al MPC el año pasado, fueron un “ascenso gradual de escaleras; pero las recesiones pueden arraigarse rápidamente, el sentimiento puede enfriarse y el descenso es más como tomar el hueco del ascensor”.
Los catalizadores de este escenario adverso podrían incluir nuevas guerras comerciales, dijo, pero la mayor preocupación interna era una nueva restricción del flujo de efectivo que «ya estaba sintiendo tanto las empresas como los hogares en varios frentes».
«Si algunos costos esenciales repentinos aumentan, como los impuestos o el servicio de la deuda, entonces algo más tiene que ceder», añadió Taylor, refiriéndose al inminente aumento de las contribuciones de los empleadores al seguro nacional y a los efectos de las tasas de interés más altas en los pagos de las hipotecas.
Los datos recientes sugieren unas “perspectivas cada vez más sombrías para 2025”, dijo, y añadió: “El mercado laboral está cerca del equilibrio, pero todavía se está relajando a un ritmo, el crecimiento del PIB parece haberse detenido en la segunda mitad de 2024, y con . . . Las expectativas empresariales se vuelven pesimistas, en mi opinión, los riesgos ahora están más sesgados a la baja”.
Taylor se unió a su colega externo del MPC, Swati Dhingra, y al vicegobernador del BoE, Dave Ramsden, para votar a favor de una reducción inmediata de los tipos de un cuarto de punto en la reunión de diciembre.
La mayoría del comité de nueve miembros votó a favor de que las tasas de interés se mantuvieran en 4,75 por ciento, y el gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, dijo que «un enfoque gradual para futuros recortes de tasas de interés sigue siendo correcto».
