Las acciones indias de mediana y pequeña capitalización se han disparado en valor en los últimos seis meses a medida que los inversores minoristas y los fondos mutuos compran acciones de empresas que anteriormente estaban en problemas, generando preocupaciones de que algunas partes del mercado se hayan vuelto demasiado espumosas.
El índice Nifty Midcap 50 ha subido un 39 por ciento desde finales de marzo (su nivel más bajo del año pasado), mientras que indicadores amplios de acciones más pequeñas también están obteniendo ganancias. El Nifty MidSmallcap 400 ha subido un 38 por ciento durante el mismo período. Por el contrario, el índice Nifty 50 de las mayores empresas cotizadas de la India ha subido sólo un 15 por ciento.
Los inversores minoristas que apuestan directamente por las acciones han impulsado en parte el repunte, que ha impulsado a las acciones que anteriormente habían sufrido grandes pérdidas, así como a las empresas controladas por el estado, y los grupos de WhatsApp que publican consejos sobre acciones se están volviendo cada vez más populares. También han estado involucrados individuos adinerados y fondos mutuos.
La ola de compras tiene algunos ecos del frenesí de las acciones meme de EE. UU. de 2021, cuando los inversores minoristas hicieron subir rápidamente el precio de las acciones de grupos como GameStop y AMC mucho más allá de lo que muchos administradores de fondos consideraban su valor fundamental.
«Cuando vemos que existe tanta euforia, y especialmente nombres que históricamente no han generado retornos consistentes, no sabemos qué tan sostenible es», dijo Tej Shah, gerente de cartera de Marcellus Investment Managers, con sede en Mumbai.
Una de las acciones indias con mejor desempeño es Suzlon Energy, un fabricante de turbinas eólicas cuya gigantesca deuda lo llevó al borde de la bancarrota en 2015 y ahora se encuentra en medio de un cambio de rumbo. Sus acciones se han disparado un 265 por ciento en los últimos seis meses.
Otro de los que obtuvo mejores resultados es el constructor de infraestructura ferroviaria, de propiedad mayoritariamente estatal, Rail Vikas Nigam, cuyas acciones se han disparado un 126 por ciento. Mazagon Dock Shipbuilders, una empresa del Ministerio de Defensa propiedad en un 85 por ciento del gobierno, ha subido un 211 por ciento en seis meses y las acciones se cotizan a un múltiplo precio/beneficio de casi 38 veces, en comparación con un promedio de casi 23 veces entre las acciones. en el índice más amplio.
«O son historias de recuperación o empresas que históricamente han reportado grandes cantidades de pérdidas, o son entidades de propiedad estatal», dijo Shah. Las actuales 15 a 20 empresas con mayores ganancias en los últimos 12 meses en un índice de referencia más amplio de empresas más grandes y más pequeñas, el índice S&P BSE 500, “han generado históricamente, en los últimos 10 años, retornos que han sido casi nulos o negativos”. , él dijo.
Un administrador de fondos, que pidió no ser identificado, lo describió como un “repunte basura”.
«Vemos que tiene poco sentido tratar de encontrar razones fundamentales detrás del fuerte aumento en los precios de las acciones de varias acciones de mediana y pequeña capitalización», escribió Kotak Institutional Equities el mes pasado. “No hay ningún cambio significativo en los fundamentos de la mayoría de las empresas; de hecho, en muchos casos han empeorado”. La correduría dijo que abandonaría sus recomendaciones para la cartera de mediana capitalización.
A medida que India se recupera de la pandemia de coronavirus, el optimismo sobre las perspectivas de crecimiento del país ha impulsado parcialmente el aumento de las acciones de pequeña y mediana capitalización. El FMI proyecta que el crecimiento económico de la India será del 6,1 por ciento este año, el más rápido de cualquier economía importante.
Si bien muchos inversores minoristas están apostando directamente por las empresas de pequeña y mediana capitalización, R Venkataraman, presidente de la correduría IIFL Securities, con sede en Mumbai, dijo que los principales compradores eran fondos mutuos, así como personas ricas que están «obteniendo tremendos rendimientos».
Los inversores han invertido 47.400 millones de rupias (570 millones de dólares) en fondos mutuos que invierten en acciones de mediana capitalización y 109.400 millones de rupias en fondos de pequeña capitalización de abril a junio, las cifras trimestrales más recientes disponibles. Por el contrario, 33.000 millones de rupias salieron de carteras de gran capitalización durante ese período, según datos de la Asociación de Fondos Mutuales de la India.
Venkataraman dijo que el repunte de los bancos del sector público de pequeña y mediana capitalización, que sólo tienen flotaciones libres muy pequeñas y cuyos precios pueden verse influenciados por relativamente pocas operaciones, fue comparable a la locura de las acciones meme en Estados Unidos.
Pero Vijay Chandok, director general de la firma de corretaje y servicios financieros ICICI Securities, descartó tal comparación. «La locura de los centavos de GameStop fue un evento puramente especulativo», dijo Chandok. «No vemos ninguna similitud» con la renta variable india.
Algunos administradores de dinero dicen que no hay motivo de alarma, argumentando que hay una amplia gama de empresas de pequeña y mediana capitalización y que las mejores ganancias están impulsando en gran medida los aumentos de precios.
“Estructuralmente, gran parte del repunte, al menos en nuestras acciones, en realidad ha sido impulsado por una mejora [financial] desempeño”, dijo Gaurav Narain, gerente del India Capital Growth Fund, un fondo de pequeña y mediana capitalización, de Ocean Dial Asset Management, con sede en Mumbai. Dijo que su fondo ha aumentado un 27 por ciento este año.
Las medidas adoptadas por las empresas multinacionales para diversificar las cadenas de suministro fuera de China han «sido absolutamente una bonanza para muchas de estas empresas», dijo Narain, y añadió que un período difícil para la economía de la India antes de la pandemia había llevado a muchos grupos a sanear sus balances. .
Trideep Bhattacharya, director de inversiones de Edelweiss Asset Management, con sede en Mumbai, calificó de “alarmista” el dumping de la cartera de mediana capitalización de Kotak.
Pero admitió que “en los últimos meses hemos visto focos de exuberancia irracional”. Como resultado, “ahora somos un poco más selectivos en las empresas de mediana y pequeña capitalización”.