Buenos Aires – el Banco Central de la República Argentina (BCRA) Informó que, de las ganancias obtenidas en 2024, dio al gobierno nacional ARS $ 11.7 mil millonesmientras asignó los $ 7.7 mil millones restantes para fortalecer su capital y reponer las reservas que se habían perdido en 2023. Las autoridades argumentan que estos recursos no generarán un impacto monetario inmediatoya que permanecerán depositados en el BCRA y Se utilizarán solo para posibles pagos de deuda del tesoro con el sector privado.
Los economistas señalaron que, en caso de que los pesos se usen para enfrentar renovaciones negativas de la deuda, la demanda de dinero será la que termine determinando si estas ganancias tendrán un efecto expansivo o no.
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Efecto neutral al principio, pero luego …
El hecho generó algunos comentarios encontrados en el mercado, ya que algunas personas consideraron que este movimiento podría considerarse emisión.
Sin embargo, un informe publicado por el Max Capital Broker aclara que «Esta operación se ajusta al compromiso de asistencia cero con el FMIdado que Fue compensado por la recompra de cartas no transferibles del Tesoro por US $ 12,000 millonesque estaban en manos del banco central, utilizando fondos desembolsados por la agencia. »
Sin embargo, Max Capital aclara: “Desde un punto de vista conceptual, El Tesoro estaría recurriendo nuevamente al impuesto de inflación —Mientras ya lo hizo en 2024 cuando absorbió pesos emitidos por Leliqs y dejó los excedentes en su cuenta de pagos futuros – Para acumular fondosque reduce su riesgo de crédito, pero al mismo tiempo Implica una expansión monetariacon el Expectativa de que no se traduzca en más inflación debido a una mayor demanda de dinero «.
Precisamente, si el tesoro pudiera usar esos pesos para resolver la deuda, el dinero volvería a la calle, pero una mayor demanda de pesas por parte de los agentes económicos neutralizaría los efectos expansivos.
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Ante esto, el director del consultor Ledesma y el consultor atípico, Gabriel CaamañaExplicó: “Si esos pesos que son una transferencia de una utilidad acumulada están en el equilibrio de la BCRA, cualquiera que sea la operación (cancelar LECAP o enlaces en poder del BCRA) no hubo emisión exógena. Si esos pesos se van allí para cubrir la falta de Dese la vuelta En una licitaciónentonces Tendremos el regreso de la transmisión exógena para ayudar al tesoro financieramente «.
De acuerdo con lo que fue expresado por Max Capital, Caamaña dijo: «Luego tendremos la discusión sobre si esta transmisión está validada o no por un aumento en la demanda de pesos «.
Movimiento «creativo e inteligente»
El economista Alberto AdesArgentino basado en los Estados Unidos y con una amplia experiencia en Wall Street, publicó un comentario sobre su cuenta X en la que describió las acciones de la BCRA como «creativo«MI»inteligente»
En un video, ADES explicó: “El movimiento de transferir ganancias del banco central al Tesoro y pre -anancamiento de que estas ganancias se utilizarán para preparar la deuda, creo que es inteligente. Para una economía que crece al 5 o 6%, habrá necesidad de remuminaciónEs decir, con la inyección de pesos: esos pesos podrían inyectarse con el banco central que compra en la banda de la banda, lo que implica una apreciación del peso con respecto a los niveles actuales, o se puede hacer en el nivel actual del tipo de cambio, que en última instancia es lo que están haciendo.
«Están inyectando pesos a un nivel de AR $ 1,200 por dólar, que tiene la ventaja de que evitar la apreciación, evita el aumento de las tasas de interés y la deuda de retiro, que en este momento es más importante que la recapitalización del banco central. Parecía un movimiento muy creativo y muy inteligente. «
Rollo de deuda
El anuncio de los servicios públicos fue casi en paralelo a una nueva licitación de deuda en pesos en la que el tesoro no pudo cubrir las expiraciones: el El Tesoro colocó deuda por ARS $ 5.2 mil millones a vencimientos por ARS $ 7.5 mil milloneslogrando un Dese la vuelta 70% en lo que fue La cuarta licitación consecutiva con Despliegue de deuda en pesos.
Según un informe de Facimex, valores, El tesoro podría alargar Duración, Dado que el período promedio ponderado por monto emitido por la deuda adjudicada fue de 177 días, el valor más alto desde finales de enero. En términos de rendimientos, el tesoro no validó tasas más altas con respecto al mercado secundario con la excepción de la LECAP más corta; Al mismo tiempo, las tasas de tiempo en más de 700pbs contra la última licitación. «Mientras esperábamos verdadero Despliegue de deuda en pesos y tasas sustancialmente más bajas que en la licitación anterior, no debemos perder de vista el hecho de que el tesoro solo rechazó el 7% de las órdenes«Este corredor advirtió.
Se espera que la transferencia de ganancias pueda generar calma en el mercado de que los pesos para cubrir los vencimientos son: según el último informe de la Oficina de Inversión de THOPHOS, El tesoro enfrenta en mayo y junio compromisos para ARS $ 16 y ARS $ 14 mil millones, respectivamente. «Sin embargo, La reciente transferencia de ganancias de BCRA por ARS $ 11.7 mil millones refuerza su cuenta en el banco central y le brinda un mayor margen para enfrentar estos pagos «la consultoría ponderada.
En ese sentido, Federico Furiasequien es director del banco central y, al mismo tiempo, una de las voces más fuertes del partido gobernante en asuntos económicos, revisó en su cuenta X que «Las reservas en los pesos del tesoro constituidos a través del excedente fiscal ascendieron a aproximadamente, ARS $ 11 mil millones antes del giro de ganancias y se aumentarán en ARS $ 11.7 mil millones adicionales«
