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Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este boletín semanal.
El escritor es investigador en el Centro Mossavar-Rahmani para Negocios y Gobierno en la Escuela Harvard Kennedy y ex Secretario Asistente de Asuntos Internacionales en el Tesoro de los Estados Unidos.
Donald Trump ya ha retirado a los Estados Unidos del Acuerdo Climático de París y de la Organización Mundial de la Salud. ¿El FMI es el próximo?
El Proyecto 2025, el manifiesto de políticas controvertidas y radicales para un segundo término de Trump emitido por el grupo de expertos de la Fundación Heritage, aboga por el retiro de los Estados Unidos del Fondo. Los autores argumentan que el FMI defiende las teorías y políticas económicas que son hostiles para el mercado libre y los principios estadounidenses del gobierno limitado.
Retirar del fondo sería un objetivo propio significativo. Si lo hiciera, Estados Unidos perdería toda influencia sobre las políticas y operaciones del FMI. Más importante aún, el retiro disminuiría drásticamente el papel internacional del dólar estadounidense.
La gran mayor parte de las operaciones del FMI se lleva a cabo en dólares; La mayoría de los prestatarios del FMI solicitan dólares y realizan pagos en dólares. Si los dólares no provienen del compromiso de los Estados Unidos con el Fondo, otros miembros los proporcionan de sus propias reservas.
La demanda internacional de fondos ha disminuido en un 5,6 por ciento en los últimos cuatro años. Esa tendencia se aceleraría si Estados Unidos se retirara del fondo. El dólar sería excluido del uso por el Fondo, y ¿qué nación querría mantener activos en una moneda que no puede usarse en las transacciones del FMI emitidas por un país que ha abdicado sus responsabilidades financieras internacionales?
Aunque hoy el FMI opera predominantemente en dólares, tiene una estructura múltiple. Los emisores de otras monedas importantes como China y la UE estarían encantados de que los hereden el estado especial del dólar.
Considere, por ejemplo, los derechos de dibujo especiales del FMI, un activo de reserva internacional que complementa las reservas de los países miembros. El dólar ahora tiene el mayor peso (43 por ciento) en la canasta de cinco monedas que valoran el SDR. La moneda con el siguiente peso más grande es el euro, seguido por las de China, Japón y el Reino Unido. Si Estados Unidos se retirara del FMI, el dólar tendría que ser eliminado de la valoración del SDR, ya que solo puede incluir las monedas de los miembros.
Si el Liderazgo del FMI de EE. UU. Abdicara, China se posicionaría para desafiar a los europeos por el mayor peso en la canasta. Es probable que se muevan simultáneamente para adquirir una parte desproporcionada de la participación actual de EE. UU. En el poder de voto del FMI y trasladar la sede del fondo a China.
Estados Unidos no solo arrojaría prestigio internacional al retirarse del FMI, sino que también perdería un canal a través del cual proporcionar asistencia financiera a los países que desea apoyar. Independientemente de lo que los críticos piensen sobre los defectos percibidos en las políticas promovidas por el FMI, los Estados Unidos ya no tendrían ninguna influencia sobre ellos.
La retirada del FMI se deleitaría con el fin del estado de Estados Unidos como proveedor de reserva principal para el resto del mundo, un estatus que el Presidente del Consejo de Asesores Económicos de Trump, Stephen Miran, dice que quiere preservar incluso cuando quiere que otros países paguen el derecho de usar el dólar de esta manera.
Lo más importante, como las monedas de China, la UE y los países más pequeños reemplazaron el dólar en las finanzas internacionales oficiales, también se reemplazaría en finanzas internacionales privadas. Como resultado, el papel privilegiado de las instituciones financieras de los Estados Unidos, con su acceso preferencial directo e indirecto al apoyo en dólares de la Reserva Federal, sería socavado.
El dominio financiero de los EE. UU. Y su moneda se reduciría bruscamente, y la efectividad de las sanciones financieras estadounidenses se debilitaría, tal vez fatalmente.
En resumen, la retirada del FMI sería un error económico, financiero y político de proporciones gigantescas.
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