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Los bonos corporativos estadounidenses emitidos por prestatarios más riesgosos se deslizan a medida que aumentan las preocupaciones de que los aranceles del presidente Donald Trump derribarán a la economía estadounidense.
El spread, o el costo de endeudamiento adicional en relación con los bonos del Tesoro de los Estados Unidos, pagados por las compañías estadounidenses con calificación basura, ha aumentado en 0.56 puntos porcentuales desde mediados de febrero hasta un máximo de seis meses de 3.22 puntos porcentuales, según el índice vigilado recopilado por InterContinental Exchange.
El aumento en los propagaciones de bonos basura, una medida importante de los riesgos percibidos en los mercados estadounidenses, subraya las preocupaciones en Wall Street de que los aranceles agresivos de Trump en los socios comerciales más grandes de Estados Unidos enfriarán el crecimiento de los Estados Unidos o incluso incluirán la economía más grande del mundo en una recesión.
«Los diferenciales de crédito se han ampliado en las últimas dos semanas, impulsados por los temores sobre una recesión de los Estados Unidos y la incertidumbre arancelaria», dijo Eric Beinstein, jefe de la estrategia de crédito estadounidense en JPMorgan.
Beinstein agregó la reciente caída en las «acciones de Momentum», compañías como Tesla y Palantir Technologies que habían ayudado a impulsar la manifestación en acciones en 2023 y 2024, habían «exacerbado» la caída en los bonos basura.
Los bonos corporativos de los Estados Unidos pudieron ignorar la volatilidad que afecta el mercado de capital hasta febrero, pero a medida que se prolongaron los problemas de las acciones, las «pequeñas grietas» que comenzaron a formarse en marzo crecieron en especie, dijo Neha Khoda, estratega de crédito en Bank of America. «Es la recuperación de la falta de movimiento en febrero».
Los analistas de Goldman Sachs a principios de esta semana revisaron su pronóstico para los fijaciones de bonos basura a 4.4 puntos porcentuales en el tercer trimestre de 2025, frente a 2.95 puntos porcentuales anteriormente. El Banco de Wall Street señaló que los diferenciales aún eran demasiado bajos a pesar del reciente aumento dados los riesgos de un «deterioro significativo» en las perspectivas económicas.
Los bonos corporativos estadounidenses de alto grado también se han visto bajo una presión de venta, con el diferencial en el índice de hielo que rastrea la deuda de grado de inversión hasta 0.13 puntos porcentuales en el último mes a 0.94 puntos porcentuales, el nivel más alto desde mediados de septiembre.
A pesar de los recientes aumentos, los diferenciales en los bonos de grado de inversión y basura siguen siendo bajos para los estándares históricos. Pero los banqueros dicen que el tumulto reciente ha llevado a los inversores a ser más elegidos en los acuerdos de bonos corporativos.
«Los inversores se alejan de las transacciones más rápido si creen que tienen un precio demasiado ajustado», dijo Maureen O’Connor, jefe global de sindicato de deuda de alto grado en Wells Fargo.
Un desempeño más constante en los mercados de crédito europeos este año también había llevado a algunos grupos estadounidenses a emitir deuda en euros en lugar de dólares, dijo Beinstein. Ha habido $ 37 mil millones en la emisión de «Yankee Reverse» este año, en camino de un mayor primer trimestre para tales acuerdos desde 2020.
