Bloomberg Online — Bancos centrales Brasil, Chile y Colombia, Tres de las mayores economías de la región definirán el rumbo de su política económica en las reuniones previstas para este miércoles, que podrían definir la hoja de ruta que tomarán los demás países latinoamericanos. mientras logran controlar la inflación.
El cierre del mes estará marcado por la primera decisión de política monetaria de 2024 en Brasildonde las tasas de interés se encuentran actualmente en 11,75%, con una inflación que cerró 2023 en 4,62%.
La atención también está puesta en la decisión de política monetaria en Chileya que las tasas están en 8,25% y La inflación cayó a su nivel más bajo desde junio de 2021, un 3,9%.
Asimismo, ¿qué pasará con los tipos de interés en Colombiaque se ubican en 13% luego del recorte realizado por el Banco de la República en diciembre, mientras que la inflación se situó en el 9,28%.
En Perú, el Directorio del Banco Central de Reserva de ese país (BCRP) ya acordó reducir la tasa de interés de referencia en 25 puntos básicos a 6,50% a principios de este mes, a medida que la inflación vaya cediendo. “Los ajustes futuros en la tasa de referencia estarán condicionados a nueva información sobre la inflación y sus determinantes”.”, advirtió la Junta.
Después de un período en el que los bancos centrales de estos tres países (Brasil, Chile y Colombia) apoyaron tasas de interés de dos dígitos, las tasas de inflación en estos mercados cayeron a lo largo del año pasado. y dejó margen para una reducción de tarifasexplica a Línea Bloomberg el profesor de economía y relaciones internacionales de la ESPM, el brasileño Fábio Pereira de Andrade.
Según el académico, si se analiza en su conjunto, esta disminución debería cambiar la valoración de los títulos de deuda de estos países, ya que los bancos centrales de estos mercados Bajan sus tipos de interés al mismo tiempo que la FED (Banco Central estadounidense) mantiene su tipo de interés fijo en el nivel más alto de los últimos 20 años.
“A nivel agregado se puede decir que la autoridad monetaria espera que la caída de las tasas de interés no desacelere el crecimiento de estas economías”, anotó.
También señaló que es importante hacer una distinción, ya que Los bancos centrales de Colombia y Brasil operan con regímenes de metas de inflación.
En 2023, la inflación colombiana cayó, pero estuvo muy por encima del promedio, mientras que En Brasil, la inflación se mantuvo dentro del rango definido.
Entonces, en términos relativos, analiza que “bajar las tasas de interés en Brasil Es un proceso que ofrece menos riesgo de generar presiones inflacionarias”.
El economista jefe para Colombia de BBVA Research, Alejandro Reyes, dijo Línea Bloomberg que, si bien en el ciclo alcista de tipos Estas tres economías materializaron los ajustes más marcadoshay diferencias importantes.
En el caso de Brasil y Chile, recordemos que estos países iniciaron el ajuste antes y de manera más agresiva que Colombia, lo que hubiera permitido a estas dos economías “reducen antes el shock inflacionario y hoy disfrutan de una inflación más cercana a sus objetivos (aunque todavía con algo de ruido)”.
Mientras tanto, en el caso de Colombia, las circunstancias hicieron que el ciclo fuera más tardío y, por tanto, Hoy el país andino tiene una inflación mayor que estas economías.
“Pero hay otra diferencia muy relevante que muchas veces pasa desapercibida. El ciclo de la actividad, en particular el consumo de los hogares, fue mucho más fuerte y marcado en Colombia que en Brasil o Chile. Esto añadió mayor dificultad a la respuesta de política al Banco Central de Colombia.”, analizó Alejandro Reyes.
Previsiones sobre tasas de interés en Brasil, Chile y Colombia
Según los analistas de Bloomberg Economics Felipe Hernández y Adriana Dupita, es probable que las tasas de interés se reduzcan en los tres mercados.
En Brasil, Esperan que el banco central reduzca las tasas en 50 puntos básicos (pb) y en Chile que las autoridades monetarias recortaron el tipo de referencia al 7,25%, “una medida mayor luego de una inflación menor a la proyectada hasta diciembre y una recuperación económica”.
Además, en Colombia, esperan que las autoridades reduzcan el tipo de referencia al 12,75%. «Es probable que la orientación futura abra la puerta a nuevos recortes», dijeron.
La entidad financiera brasileña Itaú también anticipa en Brasil un recorte de 50 puntos básicos en la tasa de referencia Selic hasta el 11,25% anual.
“Y la declaración posterior a la reunión reforzará eso Las autoridades prevén reducciones de la misma magnitud en las siguientes reuniones”, señala en un informe.
Su previsión es que el Banco Central de Chile acelerar el ritmo de recortes hasta los 100 pb y dejar los tipos en el 7,25%. Y en el caso de Colombiaesperan que el Banco de la República continúe el ciclo de flexibilización con un recorte de 50 pb a 12,5%.
Sin embargo, no descartan decidir mantener el ritmo de recortes en 25 pb ante los riesgos inflacionarios pendientes. derivados del fenómeno de El Niño y presiones de indexación.
Según BBVA Research, los analistas esperan un recorte de tipos en Chile (100 pb), Brasil (50 pb) y Colombia (entre 25 y 50 pb), pero Se dividen por cuánto peso le dan a la inflación y cuánto peso le dan a la actividad en su escenario.
Sin embargo, hay un factor a destacar, aclara Alejandro Reyes, “las economías de la región fueron responsables en el ciclo alcista, evitando rápidamente el estallido inflacionario, demostrando la responsabilidad que las autoridades monetarias han sabido construir con mucho esfuerzo. Esto les da la posibilidad de materializar políticas de apoyo con menos escrutinio que en el pasado, lo que ya se ha empezado a sentir.”.
La expectativa de Fábio Pereira de Andrade, de la ESPM, es que los Bancos Centrales de estos tres países continúen su tendencia a la baja en las tasas de interés.
En Brasil, en particular, anticipa que el resultado más probable es una reducción de entre 0,25 y 0,50 puntos porcentuales: “Las tasas de inflación permiten que los tipos de interés bajen, por lo que No deben analizarse como cambios que reflejan una falta de preocupación por la inflación.”.
¿Qué implicaciones tendría una tasa de interés más baja?
Uno de los principales aspectos a revisar en materia de tasas de interés tiene que ver con su relación con los instrumentos de renta fija y qué tan atractivo resulta este diferencial en el caso de los bonos públicos.
Al evaluar las tasas de interés como rendimiento de la deuda pública, Esta alternativa de inversión es menos rentable y, en consecuencia, menos atractiva, considera el analista de la ESPM.
“En primer lugar, para los agentes nacionales, si se compara con la tendencia y los tipos de interés de la FED, el diferencial de los bonos públicos de estos países se vuelve menos rentable y menos atractivo. Así, existe la posibilidad de atraer recursos registrados en la cuenta de movimiento de capitales de estos países”, detalló.
De todas formas, la Cámara de Comercio Colombiano Americana (AmCham Colombia) destacó que una baja en las tasas de interés Puede ayudar a impulsar la reactivación del consumo tanto en hogares como en empresas. “Hay que verlo desde el punto de vista del coste del dinero. Hoy es muy caro y no permite el consumo de líquidos, ni permite a las empresas tener crédito accesible para mejorar sus procesos productivos”, dijo la presidenta de AmCham, María Claudia Lacouture.
Para el economista de BBVA Research, estos recortes de tasas de interés comenzarán a tener un impacto en los indicadores de actividad, primero en Chile y Brasil, y luego en Colombia.
En el caso específico de Colombia, espera que a medida que se disipe la incertidumbre en torno a la inflación, afectada a principios de año por la indexación, el fenómeno de El Niño y posibles aumentos del diésel, El Banco Central puede adoptar una posición más decisiva“reducir más rápidamente los tipos de interés y apoyar así la recuperación de la actividad que ha mostrado una importante moderación en el último año”.