El riesgo país vuelve a subir y despierta incertidumbre en el mercado financiero
Tras un breve respiro en su caída, el riesgo país volvió a subir y alcanzó los 445 puntos básicos, generando preocupación e incertidumbre entre los inversores. A pesar de este movimiento, el mercado se mantiene alerta y atento a los factores que podrían definir su evolución en los próximos meses.
La reciente mejora en la calificación soberana de Argentina anunciada por Moody’s, que elevó la calificación de la deuda del país de Caa1 a B3 y cambió las perspectivas a positivas, ha reforzado las expectativas de una reducción gradual del riesgo percibido por los inversores. Sin embargo, existen tres variables clave que los inversores deberán monitorear durante el segundo semestre para anticipar la evolución del riesgo país y las oportunidades de inversión.
Las claves para sostener la reducción del riesgo país
Según Emilio Botto, Jefe de Estrategia e Inversiones en capital de los molinos, las tres variables determinantes para la trayectoria del indicador en el segundo semestre serán el ritmo de acumulación de reservas, la capacidad del Tesoro para gestionar los vencimientos en pesos sin inyectar excesiva liquidez y la evolución del costo del financiamiento en dólares.
En cuanto a la acumulación de reservas internacionales, Botto destacó que el Banco Central ya superó la meta anual de compras de divisas, alcanzando los 12.721 millones de dólares. Sin embargo, advirtió que el segundo semestre presenta desafíos adicionales debido al fin de la cosecha abundante y la concentración de los pagos de la deuda.
El desafío de refinanciar más de 100.000 millones de dólares en vencimientos
La segunda variable a tener en cuenta es la capacidad del Tesoro para gestionar los vencimientos en pesos sin generar exceso de liquidez. Botto señaló que el Gobierno ha demostrado flexibilidad en las últimas licitaciones, combinando renovaciones parciales con menores costos de financiación. Sin embargo, el segundo semestre presentará un desafío mayor con vencimientos acumulados de más de 100 mil millones de dólares.
El costo del financiamiento en dólares y la señal del bono
La tercera variable clave será la evolución de la curva de bonos soberanos en dólares, un indicador fundamental de la percepción de riesgo sobre Argentina. Según Botto, la construcción de una curva soberana en dólares por parte del Tesoro ha sido positiva y refleja una mejora en la percepción del crédito argentino.
¿Cómo impactaría una reducción del riesgo país?
Desde capital de los molinos señalan que la compresión del riesgo país ya ha comenzado a reflejarse en mejores condiciones de acceso a la financiación para diferentes actores de la economía. Una consolidación del indicador por debajo de los 400 puntos podría abrir una nueva etapa para el país, con mayor acceso al crédito y condiciones más favorables. Sin embargo, esto dependerá de factores como el cierre de la segunda revisión del FMI y el frente fiscal no se deteriore.
