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Cuando los presidentes estadounidenses opinan en China, rara vez es una buena noticia para los inversores en acciones chinas. Al menos en los últimos años, los anuncios han tendido a marcar medidas punitivas como listas negras, restricciones de exportación y tarifas.
Esa tendencia se redujo el viernes. Las acciones chinas aumentaron después de que Donald Trump comentó una conversación «amistosa» con Xi Jinping e insinuó un enfoque potencialmente más suave hacia los aranceles. La cordialidad diplomática entre los rivales geopolíticos puede no garantizar el progreso duradero en las conversaciones comerciales. Sin embargo, para las acciones locales, llega en un momento perfecto.
Los chips azules como Tencent, Alibaba y JD.com ganaron un 3 por ciento el viernes, al igual que el índice de referencia de Hong Kong, que es particularmente sensible a las tensiones geopolíticas. El Hang Seng aumentó aproximadamente un 2 por ciento, lo que llevó las ganancias al 6 por ciento desde la semana pasada. Eso sugiere un alivio que Trump diga que preferiría no tener que usar aranceles en los productos chinos, una gran pregunta sobre valoraciones durante el año pasado.
Las exportaciones de China a los Estados Unidos representan aproximadamente el 4 por ciento de su PIB. A corto plazo, los aranceles aumentan los costos para los exportadores chinos y los márgenes de exprimización. Sus efectos a largo plazo, como debilitar el renminbi e inflar la prima de riesgo para las acciones chinas, plantean preocupaciones sobre el vuelo de capital. Si Trump está adoptando un enfoque más flexible, estas medidas pueden terminar siendo utilizadas como una herramienta de negociación con China en lugar de un objetivo final.
Eso a su vez permite a los inversores considerar otros factores que podrían apoyar las acciones chinas en el futuro. Beijing está tratando de mejorar los rendimientos de los accionistas. Las medidas de estímulo a gran escala y los planes para inyectar alrededor de RMB1TN ($ 138 mil millones) en capital a largo plazo en el sistema financiero deberían mejorar el sentimiento.
Las compañías chinas pagaron un récord RMB2.4tn en dividendos el año pasado, mientras que las recompras de acciones también alcanzaron un máximo histórico, según datos oficiales. Este impulso ha beneficiado particularmente a las acciones de alta dividendos, como bancos, aseguradoras y servicios públicos. Mientras tanto, los reguladores han estado ordenando a las aseguradoras y fondos mutuos para aumentar las tenencias de acciones locales, lo que podría atraer más capital a los mercados del país.
Las valoraciones siguen siendo relativamente bajas, con el índice Blue-Chip CSI 300 de China que se cotiza en alrededor de 1.3 veces el valor en libros. Por el contrario, el S&P 500 se encuentra en aproximadamente cuatro veces ese nivel.
La dependencia de las ganancias de los exportadores locales sobre la dinámica geopolítica significa que los precios de sus acciones seguirán siendo altamente sensibles al desarrollo de desarrollos en los próximos meses. Pero por ahora, hay suficientes buenas noticias, tanto reales como retóricas, para apoyar las ganancias a corto plazo.
