El proveedor de automóviles Tenneco Inc. enfrenta la amenaza de una batalla de poder con un inversionista activista que envió una carta redactada a los directores instándoles a vender parte o la totalidad de la compañía.
Dan Ninivaggi, quien solía dirigir Icahn Automotive Group para el multimillonario Carl Icahn, describió sus demandas en una carta al directorio de Tenneco el 6 de enero. Pide que la mitad de los 10 directores de Tenneco sean reemplazados en la próxima reunión anual de la compañía. Y presionó para que el proveedor recaudara efectivo para el pago de la deuda mediante la subasta de su unidad de repuestos del mercado de accesorios o puso a la venta a toda la compañía.
No está claro cuánto influirá la carta con Tenneco, que declinó hacer comentarios. Ninivaggi no dijo cuántas acciones tiene y reconoció en una entrevista telefónica que él y su firma de inversión, Protean Services LLC, necesitarán otros accionistas con posiciones más grandes para unirse para una batalla de poder. Icahn, a quien no se pudo contactar de inmediato para hacer comentarios, es el principal titular con una participación del 9,9 por ciento.
Las acciones de Tenneco subieron tanto como 5.2 por ciento a $ 11.62 en las últimas operaciones.
La carta de Ninivaggi está fechada el 6 de enero. Al día siguiente, Tenneco anunció la partida de Roger Wood como co-CEO y advirtió sobre los desafíos actuales que afectan los planes para dividir el negocio en dos compañías independientes. Las acciones del fabricante de amortiguadores, puntales y silenciadores cayeron un 20 por ciento al cierre del miércoles, su mayor caída desde el 9 de mayo. Las acciones cayeron un 52 por ciento el año pasado.
«Tenneco es una de esas pocas compañías que, a lo largo de toda su historia, nunca ha creado un centavo de valor para los accionistas», escribió Ninivaggi en la carta, una copia de la cual compartió con Bloomberg News. «Creo que habría un fuerte apoyo de los accionistas si yo u otro accionista lanzáramos un concurso de poder».
Construyendo apoyo
Ninivaggi, que quiere un puesto en el directorio para sí mismo, ha hablado con múltiples accionistas de Tenneco y tiene cierto respaldo para sus iniciativas, dijo en una entrevista. Todavía no ha hablado con el campamento de Icahn porque dijo que el multimillonario aceptó un punto muerto hasta abril. Icahn puede vender acciones pero no puede tomar medidas contra el directorio, dijo Ninivaggi.
Icahn vendió el fabricante de piezas Federal-Mogul a Tenneco en abril de 2018 por $ 5.4 mil millones. Cuando se realizó el acuerdo, el plan consistía en combinar las dos compañías para ganar tamaño y escala en su unidad de tren motriz y por separado en DRiV, su negocio que vende componentes de reemplazo, incluidos amortiguadores, amortiguadores, frenos y piezas de emisiones. Se esperaba que la fusión desbloqueara valor al tomar medidas como un spin-off de DRiV.
Pero eso no ha sucedido, y Ninivaggi se quejó en la carta de que la gerencia no ha dejado en claro qué otras opciones está explorando para mejorar el valor para los accionistas y pagar su carga de deuda de $ 5.6 mil millones. Dijo que es el momento adecuado para que DRiV se separe para que pueda consolidar otros negocios de piezas de recambio y ganar más escala.
«Bajo rendimiento en serie»
Icahn reveló poseer 5,7 millones de acciones en octubre de 2018, cuando la acción cotizaba alrededor de $ 42, haciendo que su inversión inicial valiera aproximadamente $ 237 millones. Con las acciones de Tenneco cotizando a $ 11.05 al cierre del miércoles, el valor de la participación de Icahn se ha reducido en aproximadamente $ 175 millones.
Ninivaggi tiene una historia en el negocio de Tenneco. Fue CEO de Icahn Enterprises de 2010 a 2014, luego dirigió Federal-Mogul hasta 2017, cuando dejó de administrar Icahn Automotive, que dirige cadenas de reparación de automóviles, incluidos Pep Boys y AutoPlus.
Apoyó el plan que Tenneco tenía cuando la compañía adquirió Federal-Mogul, pero dijo que la gerencia actual la ha manejado mal. «Tenneco ha tenido un bajo rendimiento en serie durante muchos años», escribió Ninivaggi. «Las alternativas deben ser perseguidas agresivamente».