¿Cuál es la clave para reactivar la economía según Domingo Cavallo?
En un escenario donde el Gobierno mantiene una política fiscal y monetaria restringida para bajar la inflación, el ex Ministro de Economía Domingo Cavallo ha señalado cuál cree que es la única manera posible para reactivar la actividad económica en el país.
Ante la imposibilidad de estimular el consumo a través de la emisión o el gasto público, Cavallo sostiene que es imperativo impulsar la producción de bienes y servicios para garantizar que aumenten “la inversión eficiente y la productividad”.
La urgencia de liberar el mercado cambiario
Cavallo ha destacado la importancia de la eliminación completa de los controles de cambio y la libre circulación de capitales como la política de liberalización y desregulación económica con mayor potencial. Según él, esta medida impulsaría la caída del riesgo país e impulsaría un crecimiento genuino en el corto plazo.
La urgencia de liberar el mercado cambiario radica en lo que Cavallo define como el «riesgo de atascarse» de la política de desinflación. En su análisis, señala que el equilibrio fiscal por sí solo no garantiza una rápida caída de los precios hacia un solo dígito anualmente, y que el proceso de desinflación tiende a desacelerarse durante varios años si no se adoptan medidas de reforma monetaria.
Avanzar hacia un esquema bimonetario
Cavallo insiste en avanzar hacia un esquema bimonetario “al estilo peruano” como una forma de estabilización económica. Considera que esta agenda debería ocupar un lugar central en las decisiones vinculadas al proceso de desinflación, ya que los únicos planes de estabilización exitosos incluyeron reformas estructurales que actuaron como mecanismos eficaces de desindexación.
En términos operativos, desmantelar el esquema de control implica eximir a los exportadores y a quienes reciben financiamiento externo de la obligación de liquidar sus divisas en el mercado oficial. Las operaciones transaccionales se realizarían libremente y el tipo de cambio nominal surgiría exclusivamente de la interacción entre vendedores y compradores.
Beneficios de la normalización de los flujos internacionales
Según Cavallo, la normalización de los flujos internacionales traería beneficios directos para el frente financiero y la rentabilidad del sector empresarial. Proyecta que, a medida que el riesgo país se desplome, tanto el Tesoro como el sector privado podrían acceder al mercado crediticio a tasas moderadas.
Además, esta arquitectura financiera pondría un límite a las tasas de interés activas en pesos derivado de la competencia con capitales externos, y permitiría al dólar encontrar un nivel que disipe las expectativas de futuras devaluaciones.
Una ventana temporal que no debe desperdiciarse
Cavallo destaca que el actual contexto macroeconómico ofrece una ventana temporal que el equipo económico no debería desperdiciar la oportunidad de aplicar esta hoja de ruta. Advierte que la transición hacia la libertad cambiaria podría ser extremadamente traumática si se mantienen las restricciones y se deteriora la balanza comercial.
En resumen, Domingo Cavallo sostiene que la clave para reactivar la economía radica en impulsar la producción de bienes y servicios, liberar el mercado cambiario y avanzar hacia un esquema bimonetario. Estas medidas podrían generar un crecimiento genuino en el corto plazo y estabilizar la economía a largo plazo.
